Exista o corelare puternica intre pretul international al petrolului si pretul benzinei la pompa din Romania.
In graficul alaturat am suprapus pretul benzinei la pompa in lei si cotatia internationala a petrolului in dolari. In prima parte a anului, cand pretul petrolului scade, pretul benzinei in Romania creste identic. In partea a 2-a a graficului, dupa mai-iunie, vedem o corelare directa: atat pretul benzinei cat si pretul petrolului cresc impreuna.
Exista o explicatie pentru evolutia din prima parte si contrar aparentelor, nu este lacomia. In Romania exista mai multe companii petroliere insa, una este mult mai mare decat celelalte si este formator de piata, dictand practic preturile. Aceasta companie este Petrom, iar evolutia invers corelata cu petrolul se datoreaza unei operatiuni financiare prin care Petrom si-a fixat pretul la care vinde petrolul extras.
Am sa detaliez: orice companie vrea doua lucruri: profit cat mai mare si predictibilitate cat mai mare (pe cat posibil). Insa, pretul petrolului variaza puternic si exista riscul sa fii obligat sa vinzi productia intr-un moment in care cotatiile sunt foarte jos si nu te avantajeaza (vrei sa vinzi cand pretul e sus). Pentru a scapa de aceasta problema, Petrom se foloseste de instrumente financiare derivate si de o tehnica numita hedging. Practic, Petrom pariaza pe scaderea pretului la petrol. Suna ciudat, dar: daca pretul creste , Petrom castiga mai mult vanzand petrol real, dar pierde o parte in acel “pariu” financiar. Daca pretul scade, Petrom pierde din vanzarea petrolului real (pret mic) dar castiga pe pietele financiare acoperind acea pierdere. Tehnica este foarte des folosita in pietele mature si asigura o stabilitate mare operatiunilor firmei pentru ca functioneaza oarecum ca o polita de asigurare. Din acest motiv apare corelatia inversa din prima parte a anului.
Insa, in partea a 2-a a anului, acest efect dispare. Personal nu cred ca “polita de asigurare” (hedging) nu mai este activa, insa cred ca datele probleme s-au schimbat: cresterea pretului are la baza un eveniment cu implicatii majore: lupta din Siria, initial doar intre regimul lui Bashar-al-Assad si rebeli. Este foarte probabil ca in lumea petrolistilor se banuia ca acest conflict se va extinde. Daca vreo tara producatoare de petrol este implicata in conflict, pretul acestuia poate inregistra cresteri serioase si in acest caz vrei sa profiti. Fie renunti la hedging, fie nu renunti dar scumpesti pretul oricum pentru ca stii ca va exista un soc pe partea de oferta si atunci sigur poti vinde la un pret mai mare.
Pana acum Siria a crescut cotatia pe pietele internationale cu aproximativ 12-15 dolari / baril, in prezent fiind 107 dolari. Foarte probabil conflictul va continua si urmatoarea tinta de pret este undeva in zona 125-130 dolari / baril, deci inca cu cel putin 12-15 dolari fata de nivelul actual. Dupa ruperea corelatiei inverse, benzina s-a scumpit in Romania cu aproximativ 0,4 – 0,5 lei / litru. Pastrand proportia de pana acum, o crestere a petrolului la 125-130 dolari pe baril ar urca pretul in Romania la 6,4 – 6,5 lei pe litru.
Din pacate, acesta este scenariul cel mai plauzibil: un conflict limitat si controlat, similar Libiei, unde nu s-au produs evenimente majore neprevazute. De multe ori insa planurile de acasa nu se potrivesc cu cele din targ. Mai ales in caz de razboi. Daca cumva si alte tari din zona vor fi implicate, atunci pretul ar putea creste mult peste 130 dolari pe baril. Sper doar ca nu se va intampla.
Radu Ciofu,
analist financiar, Admiral Markets.
